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亿纬锂能事故不断 下游行业遇拐点业绩或变脸

2020-06-03 09:18:32  来源:http://www.ts-watches.com  编辑:admin

亿纬锂能事故不断 下游行业遇拐点业绩或变脸 作为创业板第一批上市企业,主营业务为锂电池的亿纬锂能上市以来,公司的净利润一直能保持在30%-50%之间,业绩较为稳定。

  21世纪网调查发现,在过去的几年里,智能电表用锂原电池一直是亿纬锂能最主要的市场。公司已在国内智能电表用锂原电池市场中占有超过80%的份额,前十大智能电表企业均是公司的客户。

  不过这样的好日子可能不会持续多久了。

  国家电网(微博)公司在2015年以前对智能电表的需求量约为2.5亿台,截止目前已累计招标约1.58亿台(包括2012年第二批次),因此国网在2015年以前仅需再完成剩余约1亿台的招标。因此,国泰君安认为,智能电表招标量或已到拐点,2015年前市场存量空间有限。

  当主营业务的下游遭遇拐点,亿纬锂能能否持续高速增长令人质疑。此外,亿纬锂能上市以来,连续发生火灾,暴露出公司在管理上存在的漏洞。

  业绩存变脸风险

  在上市的这3年里,亿纬锂能的业绩还算不错。

  21世纪网翻阅公司年报,得到以下一组数据:2009年,公司实现营业总收入20595.63万元,同比增长1.73%;营业利润4456.68万元,同比增长30.62%;净利润3995.31万元,同比增长28.79%。2010年,公司实现营业收入30548万元,较2009年度增长48.32%;净利润为5662万元,较2009年度增长41.71%。2011年,公司实现营业收入4.77 亿元,较2010 年度增长56.22%;营业利润9473万元,较2010 年度增长50.83%;净利润为8578 万元,较2010 年度增长51.51%。

  亿纬锂能之所以取得如此漂亮的成绩,与近年来庞大的智能电表招标不无关系。

  国海证券(9.82,0.48,5.14%)调研报告认为,亿纬锂能生产的锂原电池包括锂/亚硫酰氯电池(简称锂亚电池)、锂/二氧化锰电池(简称锂锰电池)、锂/二硫化铁电池(简称锂铁电池),下游应用方向主要有智能表(智能电表、水表、燃气表、热量表),安防,军工等领域。

  据悉,到2012年6月末,亿纬锂能70%以上的锂原电池为锂亚电池,其中约60%应用于智能电表领域。亿纬锂能已在国内智能电表用锂原电池市场中占有超过80%的份额,前十大智能电表企业均是公司的客户。

  亿纬锂能2012年年报显示,公司锂原电池营收1.75亿元,锂离子以及锂聚合物组合电池2704万元,其他产品营收1859万元。其中,锂原电池的毛利率为36.67%,锂离子以及锂聚合物组合电池不及锂原电池的一半,为14.47%;其他产品利润率为18.51%。

  由此可以看出,锂原电池为亿纬锂能的主要利润源,而公司锂原电池的主要客户为下游的智能电表领域。

  国海证券表示,2012年上半年,但由于宏观形势不确定,国家对房地产的进一步调控,国家电网的招标推迟,亿纬锂能锂亚电池销售收入增速下滑,导致上半年锂原电池整体收入较去年同期增长仅2.83%。

  而国泰君安在调研报告中直指,智能电表招标量或已到拐点。

  国泰君安在调研在调研报告中表示,智能电表招标存量空间已经有限。国家电网公司在2015年以前对智能电表的需求量约为2.5亿台,截止目前已累计招标约1.58亿台(包括2012年第二批次),因此国网在2015年以前仅需再完成剩余约1亿台的招标,存量空间已经有限。

  国泰君安预计,2012年智能电表招标总量在5500万台,较2011年国网全年完成智能电表招标约6765万台同比下滑。“我们认为智能电表招标或已到拐点,智能电表招标高峰年为2011年,单批次高峰为目前正在招标的2012年第二批。我们不排除国网智能电表招标及安装量继续加速的可能,但由于存量空间有限,加速安装也是透支了未来建设量,加剧了行业基本面下行预期,并非利好。”

  由此看来,随着智能电表采购量的下滑,亿纬锂能的锂原电池或难保持以此前的增长势头,若没有新的领域,那么其业绩有望放缓。

  寻找下一个机会

  智能电表招标将现拐点,锂原电池或将受此影响,因此寻找下游新的利润点成为亿纬锂能急需面对的问题。

  目前,亿纬锂能已将开拓的重点放在了锂离子电池市场。

  2012年5月10日,亿纬锂能公告称,将使用4500万元超募资金将旗下锂离子电池生产线由年产能1250万安时扩至3000万安时,新扩产能将围绕锂离子方型软包电池、小型锂离子动力电池和锂离子动力与储能电池展开研发与生产。

  本次扩产就将使用4500万元超募资金,建成后公司在锂离子电池方面的产能将是现在的2.4倍。据了解,亿纬锂能锂离子电池目前主要还是为了拓展在电子烟、平板电脑、航模等市场份额,汽车用锂电池短期内还不会形成规模产能。

  据悉,亿纬锂能之前以5600万元超募资金投向的锂离子电池项目,目前也建设完毕,并且开始贡献业绩。

  虽然其产能不断增加,能否消化仍存在疑问。

  21世纪网了解到,目前锂离子电池在电子手机等传统应用领域的格局已非常稳定,做为新进入者,亿纬锂能很难以与其他大型锂电供应商竞争。亿纬锂能选择了电子烟市场进行拓展,定位做锂离子电池细分行业的龙头。

  资料显示,亿纬锂能目前锂离子电池月产量约200-300万只,2012年上半年公司锂离子电池销售收入约2700万元,其中电子烟市场占到约60%。公司锂离子电池在电子烟市场占有率约20%-30%,已处于领先地位。中国前十大电子烟生产商均有使用公司提供的锂离子电池。

  不过有业内人士表示,电子烟毕竟是一个小市场,几年前曾经红火一时,不过由于电子烟产品戒烟效果遭质疑,近年来已显颓势。电子烟市场能否支撑亿纬锂能锂离子电池新增产能亦是疑问。来源:21世纪网